比茅台还猛！凭借均价5元一杯的奶茶，蜜雪冰城正在造就一个商业帝国

凭借均价5元一杯的奶茶，蜜雪冰城正在造就一个商业帝国(dìguó)。 5月27日，蜜雪集团的股价(gǔjià)飙升至579港元，创下历史新高，总市值(shìzhí)突破2198亿港元，反超泸州老窖，且两倍于洋河股份。蜜雪集团市盈率(shìyínglǜ)高达45倍，已远超多家一线白酒品牌。不过，5月28日，蜜雪集团的股价有所调整，截至发稿，报(bào)551港元/股。 △图片(túpiàn)截自同花顺App。 从4月7日起，蜜雪集团(jítuán)的股价就开始震荡上行，从333港元/股的低位一路走高至(zhì)550港元上方。 目前，蜜雪集团市值已反超多家老牌酒业品牌。以5月27日(rì)收盘价(shōupánjià)计算，“初代酒王”泸州(lúzhōu)老窖市值为1754亿元，洋河股份为1000亿元。在啤酒(píjiǔ)巨头中，青岛啤酒、百威亚太的(de)市值分别为855亿元、1066亿港元。蜜雪集团报579港元/股，总市值约2198亿港元。 从(cóng)估值角度看，部分业内人士认为，蜜雪(mìxuě)集团(jítuán)几乎等于新茶饮中的“茅台”。截至27日收盘，蜜雪集团的市盈率为45倍。与之对比，A股白酒行业(hángyè)的“天花板”茅台目前市值(shìzhí)为1.94万亿元，市盈率仅为21.8倍；五粮液目前市值为4897亿元，市盈率为15倍。 是什么支撑蜜雪集团股价(gǔjià)快速上涨？ 业内人士认为，从短期来看，近期的外卖平台竞争(jìngzhēng)有助于推动蜜雪集团的同店(tóngdiàn)销售。 除了外(wài)卖大战的助力外，蜜雪集团还凭借(píngjiè)低价策略很快获得高速增长。 从门店(méndiàn)数据来看，截至2024年12月31日，蜜雪集团全球门店总数达到4.65万家(jiā)，相比2023年同期增加了8914家。 盈利能力领跑(lǐngpǎo)行业，头部(tóubù)格局分化显著。在财务数据方面，2024年(nián)，蜜雪集团全年实现营业收入248.3亿元(yìyuán)，同比增长22.3%；净利润达44.5亿元，同比大幅增长39.8%；毛利率为32.5%。进入2025年，蜜雪冰城延续增长态势，依旧保持着较快的扩张速度，平均每天新开(xīnkāi)24家门店。 银河证券研报认为，蜜雪冰城作为行业龙头，依托供应链的规模效应(xiàoyìng)与先发优势，在激烈的现制饮品市场中凭借“平价(píngjià)高质”的产品以及“雪王”IP效应，龙头地位(dìwèi)已经确立。 △资料图，图片(túpiàn)由CNSPHOTO提供。 从市场(shìchǎng)整体表现来看，茶饮股蜜雪(mìxuě)集团、茶百道、古茗集体走强。需要注意的是，尽管当前新茶饮在资本(zīběn)市场依然受追捧，但是一些问题也逐渐暴露出来。 过去(guòqù)几年(nián)，新茶饮行业经历了一个高速增长期，各个头部品牌围绕新品研发、门店规模、品牌营销以及价格方面展开了激烈竞争。但是，到了2025年，市场已出现饱和，头部新茶饮品牌均在(zài)一定程度(chéngdù)上出现了增长焦虑。 产品同质化(tóngzhìhuà)成为新茶饮行业面临(miànlín)的核心挑战之一。继霸王茶姬的轻乳茶去年走红之后(zhīhòu)，主流新茶饮品牌几乎在一夜之间都开始模仿(mófǎng)霸王茶姬，纷纷推出轻乳茶品类，这让“价格战”又成了竞争手段，一些品牌的活动价甚至低到了单杯3.6元。 在激烈的竞争与(yǔ)消费疲软的大环境下，新茶饮品牌赚钱更难了。一些腰部及以下(yǐxià)的品牌营收、利润和毛利率也出现了明显下滑。 艾媒咨询的报告(bàogào)显示，2024年，新茶(xīnchá)饮行业已从初期的快速(kuàisù)扩张、激烈争夺份额的“跑马圈地”阶段过渡至注重精细化运营的存量竞争新阶段。 业内人士认为，在原有打法已经失效的(de)情况下，新茶饮不能再用资本市场融来的钱盲目扩张，而需要构建自己的差异化竞争力和(hé)护城河(hùchénghé)。（蒋永霞） 你更喜欢哪个新茶(xīnchá)饮品牌？评论区聊聊吧↓ （注：本文不构成(gòuchéng)任何投资建议） 中国商报综合自第一财经、澎湃(pēngpài)新闻、财联社等